维持“买入”评级。我们认为在消费环境整体低迷,公司基数较高情况下,经营表现仍相对较优。

短期经营压力不影响我们对户外行业和公司较高成长性的中长期判断逻辑。

截止6月底公司春夏订单执行率83%,目前终端零售仍保持在40%左右水平。

全年收入35%左右,净利润40%左右的业绩确定性强。预计13-15年EPS分别为0.56、0.73、0.93元,估值相较其成长性偏低。维持未来6-12个月目标价15-17元。
风险提示:终端消费持续低迷、产品适销性低于预期、新品牌发展低于预期。

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